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本周行情回顾：
2026年5月18日-2026年5月22日，上证指数跌0.54%，报4112.90点。创业板指涨0.24%，报3938.50点。深证成指涨0.23%，报15597.30点。物流指数跌-2.79%，跑输上证指数2.25%。前五大上涨个股分别为海晨股份（300873）、新宁物流（300013）、天顺股份（002800）、东航物流（601156）、中国外运（601598）。
本周机构观点：
配资排名公司**长江证券本周观点**：
本周数据：含油票价涨幅扩大，停班比例持续提升
本周，国内市场收益同比维持较高增长：国内7日移动平均含油价格同比增长14.8%，涨幅进一步扩大，扣除燃油附加费裸票价格同比增长1.9%；国内客座率同比增加1.0pcts，国际客座率同比上涨4.4pcts，单位座收对于燃油成本的上涨具有较强的覆盖能力。然而价格上涨对下游消费者仍然产生了负面的影响，部分航线提价不畅，难以覆盖过高的燃油成本，航司选择对该类航线停航以减轻运营压力，使得本周国内以及国际航班量延续下滑：本周，国内航班量同比下滑11.0%，国内客运量同比下滑9.3%，国际航班量同比下滑10.2%，国际客运量同比下滑1.4%，整体航班量同比下滑10.9%，整体客运量同比下滑8.4%。本周航班量下滑幅度进一步扩大，其中国内航线下滑幅度超过国际，主要由于国内市场的需求承接能力相对有限，高价对需求的挤出效果进一步凸显。
5月国内燃油成本再度上涨，海外煤油价格率先回落
5月16日起国内燃油附加费再度迎来上调，800公里以上航线由120元上调至170元，与之对应国内航油成本价格从9802元/吨上调至11475元/吨，同比涨幅由73%提升至111%。调整原因主要由于国内燃油定价周期滞后全球油价一个月，而新加坡煤油价格自4月份以来环比继续上涨，导致国内5月燃油成本环比持续提升。月中调整用油成本和燃油附加费相对罕见，反映出产业链的多方博弈。由于国内煤油价格进一步提升，导致5月份燃油成本压力放大，尽管燃油附加费同步提升，但下游消费者承受能力有限，5月上半月顺价不畅，裸票价格同比下降呈现下降的趋势且航班量显著下滑，意味着燃油附加费难以全面向消费者传导航司成本压力，5月份燃油成本上涨后航司的亏损相较4月份或进一步放大。海外煤油价格率先回落，预计国内6月份成本压力将大幅缓解：当前新加坡煤油价格相较4月初高点230美元/桶回落至150美元/桶左右，海外航油价格压力已经率先逐步缓解，以国泰航空为代表的航司已经开始大幅下调燃油附加费，成本压力至暗时刻已过。考虑国内航油定价机制滞后海外一个月，预计6月份开始海外油价压力回落将传导至国内航空市场，国内航司的成本压力有望大幅缓解。
落地投资：中美航线加班有望，单机市值历史底部
截止5月16日，国内航司的单机市值重新回到历史较低的分位数，国航/南航/东航的单机市值回到2008年以来14%/31%/32%的分位数，春秋以及吉祥单机市值则回到2015年底上市以来历史2%和2%分位数，下行风险有限，行业整体步入高赔率区间。自2019年以来，航空供给的年化复合增速不到3%，显著低于长期增速，受制于资本开支和设备供应，未来供给仍将维持低个位数。由于飞机利用率达到历史高位，航班客座率不断创造新高，国内和国际机票价格持续转正，航空已经走过底部区间，逐步从弱平衡走向紧平衡。短期股价受地缘冲突带来的燃油成本上涨冲击较大，股票配资，多空杠杆，全国持牌配资，服务指南若霍尔木兹海峡封锁结束，油价预期改善，中东推进大规模复航，中美航线加班落地，则航司盈利预期有望逐步修复，首选港股三大航及A股民营航司。
风险提示
1、油价大幅上涨；2、宏观经济波动；3、航空安全事故；4、地缘政治风险。
**长江证券本周观点**：
燃油附加费驱动单价改善，业务量增速阶段性放缓
元股证券:ygzq.hk4月预计快递业务量增速约为1.7%，受宏观需求及去年同期高基数影响，较3月增速3.5%有所放缓，5月以来累计增速（+4.2%）环比修复。
燃油附加费落地，4月单价环比改善。4月，圆通/申通/韵达件量分别为27.3/23.8/20.8亿件，同比分别+1.2%/+13.7%/-4.1%。件量增速持续分化，圆通3月以来积极主动优化客户结构，件量增长阶段性放缓，单价显著改善。申通4月件量增速实现领跑。单价方面，圆通/申通/韵达分别为2.23/2.26/2.11元，环比分别+0.09/+0.02/-0.03元，4月快递公司为对冲油价成本，联合征收燃油附加费，驱动圆通、申通单价环比改善。
顺丰经营持续调优，单价增速环比改善。4月，顺丰件量同比-3.0%，降幅环比收窄0.4pct。4月单价同比+5.3%，环比提升1.1pct，单价增速持续改善。公司自25Q3以来，动态调优市场策略保障高质量增长，依托精益经营，盈利结构有望持续改善。
快递行业淡季逆势提价，核心产粮区锁盘再延期，验证行业监管决心。伴随社保与税收监管走向常态化，派费成本上升有望驱动行业价格中枢阶梯式上行，龙头公司份额提升。重点推荐弹性显著的圆通速递（600233）、申通快递（002468），看好份额与盈利双升龙头中通快递，头部公司估值仅11X，二季度业绩增长有望加速。同时，建议关注底部经营调优的顺丰控股（002352）。
物流数据：空运价格高位波动，快递业务量增速放缓
东南亚运价环比大幅改善：5月12日-5月18日，香港/上海浦东/伦敦希思罗/新加坡航空货运价格指数环比上周-2.4%/-1.7%/-13.8%/+27.2%,同比分别+34.3%/+38.6%/+40.5%/+35.3%。5月9日-5月15日，东航物流/南航物流/国货航（001391）飞机小时利用率分别为13.8/13.5/14.5小时，同比分别持平/-2.7/+2.7小时。
快递业务量增速放缓：5月11日-5月17日，邮政快递揽收量43.47亿件，同比增加6.9%，2026年累计同比增速为+4.4%，5月以来累计同比增速+4.2%。
风险提示
1、宏观需求增长不及预期；
2、快递价格竞争超预期；
3、人工及油价成本大幅上行；
4、海外政策风险。
行业新闻摘要：
1：快递业反内卷持续，各品牌单票收入明显增长。
2：运满满货运数观指出盱眙小龙虾旺季到来，区域消费热度上升。
3：海关总署出台20项措施支持粤港澳大湾区建设，促进物流便利化。
4：政策工具箱“上新”，青岛海关出台40条措施推动跨境贸易便利化。
5：前4月快递业务收入同比增长6.6%，累计完成645.7亿件，显示行业活力。
6：全球工商界人士点赞苏州，表达深化合作意愿，助力区域物流发展。
7：新疆霍尔果斯口岸创新跨境公路运费结算新路径，提升物流效率。
8：快递行业与餐饮企业合作共建“小哥食堂”，推动绿色物流服务。
9：海关总署发布支持粤港澳大湾区建设的多项举措，助力市场一体化。
10：前4月铁路货运邮政寄递表现亮眼，激活实体经济发展动能。
龙头公司动态：
1、顺丰控股：1）顺丰控股5月21日斥资2.03亿元回购569.38万股A股。2）顺丰控股5月20日耗资约1.63亿元回购约459.35万股A股。3）顺丰控股：4月速运物流业务营收同比增长2.12%。4）顺丰控股4月快递物流业务收入253.76亿元。
2、圆通速递：1）圆通速递成立智运供应链科技公司。
3、国货航：1）国货航：公司一季度实现营业收入52.20亿元。2）国货航：公司A350F采购的资金来源拟为公司自有资金和自筹资金。3）国货航：国货航与各位股东的战略合作在稳定有序推进发展中。4）国货航：5月19日召开分析师会议，中信证券、国海证券等多家机构参与。
4、建发股份（600153）：1）建发股份：在22座城市销售规模跻身前三。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-04-30-0.19%0.11 26-05-06-0.81%1.17 26-05-070.56%0.48 26-05-081.08%-0.00 26-05-11-1.18%1.08 26-05-12-1.43%-0.25 26-05-13-0.29%0.67 26-05-140.09%-1.52 26-05-150.11%-1.02 26-05-18-0.81%-0.09 26-05-19-0.21%0.92 26-05-20-0.51%-0.18 26-05-21-0.38%-2.04 26-05-22-0.37%0.87%行业指数估值：
日期市盈率2025-12-314.992024-12-315.14行业市值前二十个股涨跌幅：配资开户门槛
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅顺丰控股-0.76%-3.35%-21.75%圆通速递-7.74%-13.98H.37%国货航-3.15%-1.88%-25.45%中国外运2.97%2.124.70%建发股份-6.71%6.06%-2.38%东航物流3.41%-6.85%.47%物产中大-1.80%-5.94%-2.00%申通快递-3.03%-13.94E.61%韵达股份-4.40%-2.32.31%厦门象屿-4.80%-21.44%-3.79%中国铁物-1.83%-7.59%3.76%嘉友国际-9.00%-19.56.76%传化智联-0.19%-8.64%5.27%厦门国贸-1.63%-3.21%0.50%中储股份-3.02%-10.09%-14.87%密尔克卫-5.28%-13.42%6.45%华贸物流-2.68%-2.50%-12.88%宏川智慧-7.13%8.23C.57%广汇物流-5.17%-21.99%-27.32%福然德-2.38%-8.48%-7.27%口碑杠杆配资网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
